雷曼：高杠杆操作与信用体系雪崩
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2008年09月22日
绍兴特快
这一周次贷危机再一次让低估其破坏性的人大跌眼镜，此前IMF对其将造成1万亿美元损失的预测现在看来还是有些估计不足。雷曼兄弟申请破产保护和保险巨头AIG可能倒闭的消息让全球金融市场震荡不已。 贝尔斯登被摩根大通收购，美林被美国银行收购，缺乏买家和美联储支持的雷曼则濒临破产，华尔街演绎的明星陨落的故事和其成就的无数个爆发传奇一样令人瞠目结舌。雷曼07年底尚有42亿美元的净利润，总资产近7000亿美元，截止08年5月底的中期业绩亏损不过23亿美元，即使考虑公司的财务报表可能在一定程度上隐藏了某些风险，这样的破产速度还是有些令人匪夷所思。 事实上雷曼持有的直接的次贷证券并不是很多，约28亿美元，现在出问题让其倒下的已经并不仅仅是“次贷”类的证券了。信用体系的崩塌和房价的下跌，使得更多的即使是信用好的人也选择违约，那么更多资产将陆续出现问题，次贷的窟窿也会越来越大。雷曼倒下了，众多持有雷曼的债券的机构也不得不继续减计资产，原来“优”的债券变“次”了，很可能有公司因此又倒下。目前来看，这种信用恶化的趋势很难得到遏制，三级资产的冲销过程中倒下了贝尔斯登和雷曼，那么一旦最为庞大的二级资产开始暴露问题，其结果是美国乃至全球都无法承受的。 次贷危机的多米诺骨牌效应。次贷引发的信用危机蔓延到整个美国的债券及信用市场，而信用市场的混乱致使次级债、CDO、CDS等衍生产品价格迅速贬值，大量持有这些金融头寸的投资银行、房贷公司乃至保险公司因此不断减计资产、大幅亏损，其结果是这些公司的评级被下调，又引发其他相关资产更进一步的贬值，其最终结果是部分金融企业或者资不抵债，或者现金流困难无法对其评级下降的债券提供抵押和担保，而不得已以破产告终。
来源：
腾讯网
作者：
编辑：
小何
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