中国人民银行决定自10月27日起，将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍；最低首付款比例调整为20%。

　　笔者认为，个人房贷利率下限扩大将增加银行增量贷款收益。央行规定5年以上按揭贷款的利率下限由6.35%降至5.23%，降幅为112个基点，这对14家银行2009年净利润的影响为0.93%。但目前5年期存款利率为5.58%，笔者认为，实际执行的贷款利率低于存款利率的可能性较小。按下降77个基点计算，则影响仅为0.64%。预计实际利率的下调幅度可能更小。

　　而对于存量贷款，商业银行有较大的自主决定空间，预计下调幅度有限。根据极端情况，即全部贷款下降112个基点计算，预计14家银行2009年净利润将减少5.90%；但如果仅10%的贷款下降112个基点，则影响仅为0.59%。笔者认为，后一种情况可能性较大。两部分综合影响净利润1.23%左右。其中，北京银行、南京银行受影响相对较小；而深发展A、兴业银行受影响较大。

　　虽然，该措施使得银行资产质量问题稍稍缓和，但是短期内仍难以反映到利润表现上。因为此次政策调整将缓解购房者的还款压力。不过，随着消费者购买力提升，房地产开发商的资金状况有望好转。

　　笔者认为，近期银行业主要的风险在于非对称降息。此次政策的调整对银行业短期净利润影响负面，但由于商业银行的自主权较大，因此负面影响的程度并不大。尽管银行业面临持续降息从而降低利差的风险，但持续降息同时也降低了资产质量的风险。笔者维持2008年银行净利润增速55%左右的判断，并下调2009年增速预期至10%左右。维持行业“增持”评级。