(六)结论

　　综合上述对海外和我国港台地区推出股指期货前后现货市场的变化情况分析，可以得出以下共同点：

　　第一， 从长期来看，股指期货的推出没有改变现货市场的总体走势。

　　第二，从东亚四国和地区推出股指期货前后的市场表现来看，均是推出前股指大幅走高，推出后大量空头合约引发股指大幅回调，回调幅度平均达到20%。这种上涨大多出现在股指期货推出前约半年、一年或更长时间，随着股指期货上市日的临近，指数的上涨态势有所回落。

　　第三，不管在股指期货推出之前市场走势如何，在股指期货推出后的现货指数都出现幅度大小不同的调整。其中韩国KOSPI 200指数和台湾加权指数是延续前期的调整走势，下跌幅度巨大，而标普500指数和日经225指数则是在长期牛市中出现短期调整，调整幅度在10%-15%之间，香港恒生指数调整幅度最小，几乎可以忽略。

　　第四，股指期货推出后，现货指数不管变动的方向如何，都有加快变动速度的趋势，指数波动幅度加大。

　　第五，股指期货推出后比股指期货推出前的交易量有所放大。

　　三、沪深300股指期货对A股的影响

　　股指期货的根本作用是为投资者提供一种对冲工具，减少系统性风险的冲击。从理论上讲，股指期货的引入将大大改善A股市场配置风险的能力，丰富投资者的操作策略。股指期货的推出将对我国的证券市场和期货市场产生重大的影响。本部分将根据金融理论和第二部分的国际经验来分析我国股指期货推出对现货市场的影响。

　　(一)股指期货的推出对股票现货市场走势的影响

　　1、股指期货的推出不会影响股票现货市场的长期趋势

　　从长期看，股指期货的推出对股市本身涨跌方向不构成影响，股市按照本身的基本面和趋势运行。从其他国家地区推出股指期货的实践和股指走势来看，美国、香港在大牛市的开始阶段推出股指期货，日本在牛市中期推出境外股指期货，在牛市末期推出股指期货，而台湾和韩国在市场大调整时期推出股指期货。市场的趋势性走势并没有因为股指期货的上市而改变。影响市场波动的根本还是总体经济因素，股指期货是一个外生因素。上市公司的盈利能力是决定股指走势的最重要因素。而上市公司的盈利能力是各种经济因素的共同作用和集中表现。所以我们要综合看待股指期货上市前后总体经济因素和市场结构对市场的影响，不能将股指期货上市前后现货市场的波动完全归因于股指期货的影响。