此外，在股指期货这一避险工具产生以前，为了及时做出买入或抛出股票的决定，基金经理们在很大程度上是以买卖股票的获利，而不是以这些上市公司业绩表现为交易依据的。由于他们反复地买入和卖出股票，这些基金经理们被认为是短线投资者。然而，在股指期货推出的一段时间后，基金经理们开始大量地通过运用股指期货来调整投资组合的风险，而不再是频繁地换股，因此短线的炒作明显减少了。股票买卖决策可以结合股指期货来完成，所以长期投资于目标公司的基金数量明显增多了。

　　4、提高股票市场成份股的活跃程度及溢价

　　股指期货的推出提高成份股的活跃性。标的指数成份股与非成份股波动性和流动性出现差异，标的指数成份股的波动性和流动性都会比非成份股大。作为股指期货标的指数的成份股在股指期货推出前一段时间会出现明显的上升，但在临近推出的时候可能出现调整，推出后短期一段时间没有定论。从长期看，股指期货对成份股走势没有显著影响，成份股走势依然由其自身的市场估值情况决定。成份股相对同板块的非成份股，在股指期货推出前一段时间出现溢价，而在股指期货临近推出或推出后的一段时间内溢价有所回落。

　　(三)股指期货推出对现货市场波动性、流动性的影响

　　1、股指期货推出对股票现货市场波动性的影响：短期加大波动性

　　对波动性的影响，主要是指股指期货的推出是否对股市大盘走势的阶段趋势产生了夸大或者缩小的作用，也就是人们所说的“助涨助跌”作用。上世纪87年股灾，当时舆论普遍对股指期货产生了质疑，认为是由于股指期货的作用导致并造成了股市的崩盘，然而事后一些学者经过详细研究对比，对该质疑做出了明确的反驳。研究成果表明，87年股灾的成因并非股指期货，事实上由于股指期货的避险、风险转移作用，美国市场较其它没有股指期货的市场跌幅更小，恢复更快，也就是说股指期货不但不是股灾的起因，反而是稳定市场的要因素。这一论点已被市场广泛接受，而9.11事件中美国金融市场的表现再次对该论断做出肯定。

　　在成熟市场，从长期看，股指期货并没有造成现货市场的波动性增加，甚至其稳定市场的作用导致了波动性略有减少；短期的波动有可能加速是由于有了股指期货后，其价格发现的功能使信息迅速流动造成的。

　　2、股指期货推出对股票现货市场流动性的影响

　　股指期货的推出，将会导致一些资金以股指期货作为股票的替代投资进行交易，因此这部分资金将导致股票市场损失一些流动性；但投资者会更愿意加大投资，一些风险偏好较低的投资者也更愿意在有避险工具的配合下参与市场，因此又会获得大量场外资金的进入，从而加大流动性。从国外市场看，大多数情况是股指期货促进了市场的流动性，而成熟市场这一表征更为明显。