一. LED行业简介

　　照明行业已经经历了三代产品，他们分别是第一代电光源;白炽灯、第二代电光源：荧光灯和第三代电光源：高强度气体放电灯。目前正在向第四代电光源：半导体照明发展。半导体照明的实现方式就是半导体发光二极管(LED)。LED晶片的体积很小，通常只有几十到几百微米，属于固态光源，选择适当的材料和制造工艺，电能大部分可转变为光能，具有高效、节能、环保、使用寿命长、易于维护等特点。在同样的亮度下，耗电仅为普通白炽灯的十分之一，荧光灯的三分之一，寿命确可以延长100倍，半导体照明是21世纪最具有发展潜力的高技术领域之一，未来半导体灯将逐步替代白炽灯和荧光灯。目前LED灯的使用范围相当的广泛，可以用做指示灯，也可以用作各种照明，也可以用来做成显示器光源。

　　目前各国也纷纷加紧推进半导体照明产业的发展。日本于1998年率先实施21世纪照明计划，并在2006年完成用白光发光二极管照明替代50%的传统照明。目前日本正计划到2020年实现LED的发光效率达到120lm/w。08年4月日本政府呼吁力争到2012年为止，全面实现由白炽灯向荧光灯的转换。美国和欧盟国家也有类似计划。

　　虽然LED未来有很大的发展前途，但在同一行业的上下游的境遇的差异也是相当大的。LED产业分为上、中、下游，上游是外延片生产、中游是芯片生产、下游是封装业。其中上游外延片生产的技术含量最高，投资也是最大，其次的中游芯片，下游封装行业低端进入比较容易，但事实上，目前封装对于高亮度芯片的散热、发光提出了更高的要求，技术上的要求和重要性也越来越高。行业呈现出上中游企业数量相对较少，而下游企业众多的金字塔形态。

　　目前从全球范围看，LED产业主要被日美的五大厂商控制，他们在上游拥有强大的技术实力和产能。我国大陆地区的LED起步较晚，从下游封装做起，逐步进入上游外延片生产。特别是在2000年开始加大了对高亮度四元芯片的投资。随着厦门三安、大连路美等一批高亮度生产企业的产能释放，国内高亮度芯片产量出现井喷式增长。

　　二. LED行业创业板候选公司我们预计可能在创业板第一批上市的涉及LED产业的公司有汉德森、西安青松和立明电子，这三家企业都是生产LED电子显示器为主的。我们认为，大型LED显示屏是传统应用领域中成长速度最快的。其主要原因是随着LED色彩表现力和亮度的提高，大型LED全彩显示屏的显示能力和显示效果已经今非昔比。我们认为该类显示屏未来会大量出现在机场，车站，图书馆，体育馆和各大城市的商业中心作为大型显示之用。而且该类产品还会在商业广告上获得极大的运用。一类是建筑物屋顶广告牌，另一种是机场沿线大型广告牌，都可以改头换面为LED显示屏，如果配合太阳能电池和无线控制技术，这样的广告牌甚至可以以分众传媒的播出形式出现，发布内容随时调整，改变以往该类广告牌内容不易更新的缺点，大大提高广告投放量和投放效率。而且目前LED全彩显示屏的特点是面积大，以前显示屏面积一般在几十平米，而目前新出现的显示屏面积常常在100平米以上，一般户外每平米LED的用量为10000粒。目前国家为保持经济增长增加基础投资，对LED显示屏需求也是有效的促进，我们认为LED显示屏未来三年的复合增长率会超过25%。