鲜为外人所知的四川腾中重工机械有限公司突然出手购买悍马，引起全球瞩目。昨日，上海证券报记者多方采访后获悉，山西资金推动腾中重工收购的可能性较大。此外，腾中重工及其母公司华通控股互惠互利，前者或可跻身整车生产领域，有意海外上市的后者则借机扬名海外。尽管腾中重工官方声称，可借此跻身高端越野车之列，但这是全部实情吗？收购资金从何而来？上海证券报多方追根索源，发现山西资金曲线购买悍马的概率较大。

　　据四川省工商局资料显示，腾中重工注册地为新津工业集中发展区B区，注册资本金3亿元。而来自新津工业集中发展区的消息指出，“2007年5月腾中重工签约落户四川新津化工园区，预计达产后实现年总产值30亿元，年税收6000万元以上。”以这样的家底“吞下”悍马资产并不现实。

　　从现有股东构成看，背后操控腾中重工的是华通路桥集团。前者可谓是后者的“曾孙”公司。其间存在复杂的股权结构：首先，腾中重工的股东为四川腾中机械设备制造有限责任公司、四川华通投资控股有限公司。其次，四川华通投资控股有限公司的母公司为四川省华拓实业发展股份有限公司。相关资料显示，2007年末，华拓股份持股四川华通投资控股有限公司69.88%。第三，华拓股份的官方网站显示，华拓股份的股东为华通路桥集团、四川大学、中蓝晨光化工研究院、成都川大知识在线网络有限公司以及自然人，总资产5.187亿元，净资产3.317亿元。

　　记者在四川省工商局处无法查得华通路桥集团的相关资料，但在山西查到一家和四川华通投资控股公司主营相同的华通路桥集团。记者试图联系腾中重工负责人，但手机处于关机状态；也未得到华通路桥集团的回复。

　　如果此腾中重工确为山西华通路桥集团的“曾孙”公司，那么这起抄底通用汽车资产案的实际控制人将为山西民营企业。安信证券汽车分析孙木子称，“众所周知，山西人喜欢买悍马车。山西几乎成了悍马在中国最大区域市场之一。”

　　腾中重工、四川华通控股有限公司，在收购悍马一事上也有自己的想法。

　　对于喜欢收购的腾中重工而言，这是一个跨行业发展的机会。2005年至今，腾中电子及其前身已经多次尝过抄底老企业的甜头。2005年，收购了1965年成立的四川长电电力公司；2006年，收购1958年成立的广元建筑机械集团；2008年，腾中重工从中国交通建筑公司收购了新津筑路机械厂。此后，腾中重工进入了能源设备制造领域。

　　对于四川华通控股来说，收购悍马有利于其未来在海外上市。知情人士透露，华通控股的成立就是为了将华拓核心资产在美国上市，操刀人为摩根士丹利。三年前就已在筹划海外上市。

　　腾中“驭”马需过三关

　　6月3日，美国通用汽车公司与四川腾中重工机械有限公司(下称“腾中重工”)宣布达成谅解备忘录，前者将悍马品牌出售给后者，交易将于今年第三季度完成。这是金融危机之后，首家抄底美国整车资产的中国企业。不过，上海证券报昨日获悉，政府主管部门极可能不会批准此项收购。

　　双方的公告没有透露交易金额，目前市场有两种说法：一种是交易略低于5亿美元；另一消息称，悍马将得到约1亿美元和其他方面的承诺。

　　此前一直低调行事的腾中重工总部位于四川成都，是集生产特种车辆、道桥构件、建筑机械、石化设备四大系列产品于一身的民营重型机械装备制造企业。如上述交易成行，腾中重工有望从工程机械领域跻身乘用车制造领域。昨日，腾中重工内部人士称，收购悍马主要因为悍马品牌的美誉度及其在中国的品牌认可度。

　　尽管腾中重工高层对未来充满信心，但业内人士对此表示怀疑，并认为“消化”悍马之前还需要过三关：第一关，能否得到中国主管部门的批准。熟悉海外收购流程的人表示，政府部门将对中国企业进行海外收购进行审查，超过1亿美元的交易将会被特别关注。今年以来，政府主管部门负责人已多次透露不提倡收购海外整车资产，但鼓励收购海外汽车零部件资产。

　　第二关，悍马能否在中国生产，关系到腾中重工能否消化吸收悍马、并最终获得抄底的好处，否则收购悍马对其有害无益。“在中国生产悍马，需要有相关部门下发的准生证。在国家强调整合国内闲置资源的情况下，很难拿到乘用车的准生证。”国泰君安证券分析师张欣指出，“如果腾中重工收购悍马后，拿不到准生证，就无法充分利用悍马在中国市场的美誉度。”

　　第三，名不见经传的腾中重工如何支撑悍马庞大的海外运营成本也是一个谜。按照交易规定，未来悍马将在美国保留3000个工作岗位，包括其153家国内经销商，悍马总部仍在美国。“如果期待悍马在中国的热销来支撑，这有些不现实。”张欣指出，“消费者能否认可四川生产的高级越野车悍马也是个问题。此事已有先例，印度塔塔收购了捷豹后，消费者就不买账了。”

　　此外，悍马油耗过大，因此在成功收购悍马后，将需对悍马进行技术改造。腾中重工内部人士表示，前期已经进入与专家探讨的阶段，待收购完成后可望实施。

　　(责编：小鉴)