无论美元还是股票，其复杂是因为看万物的角度都可以是多元化的，可以说都是多因素的模型，再加上不同利益各方为自身利益而发出的各种声音，最终导致事情看起来都不太简单。美元囊括了经济的方方面面，当然也有政治因素，股票不也是如此吗？若此，一切趋势似乎不可知。确实，绝对理性的研究者并不能给大家什么明确的答案！因为绝对理性的研究者知道影响事物的因素很多，事情既可能这样，也可能那样。

　　美国为刺激经济，多发货币，债上加债，使全球都开始担心其币值。但此贬值的趋势并非人人赞同，不乏学者、专家等认为美元仍会(一定时期内)维持强势。结果，美元短中长期的走势依然令投资者普遍困惑？到底是个什么趋势？这个大的课题难道没有高深的理论予以确定的解答？

　　翻查一下有史以来的汇率理论，不禁令人莞尔。从最早购买力平价，到利率平价，从内外部均衡需综合考虑财政政策、货币政策，到汇率的混沌模型、博弈论等，我们发现，汇率理论确实越来越复杂，涉及的因素越来越多。普通的投资者已经无从掌握其中的奥妙了。

　　其实岂止汇率理论是这样，股票理论不也是看似越来越复杂吗？特别是自从引入了计量工具之后，关于股票走势，有人是技术派，有的坚持资金论，也有的是基本面派(但又分为看净利润还是看净资产、净现金)；即使认为股票是未来现金流的折现时，到底哪个因素更重要也是各说各话。众说纷纭之下，投资者被搞得越来越糊涂了。

　　虽然理论上是复杂的，与很多因素有关，但不妨将理论搁置一边，运用历史数据统计一下，看看我们人类的行为规律或习性吧。

　　行为总要作出选择的，虽然理论一大堆，但结果表明：美元指数与美国国债占GDP的比例有一定的负相关性，与利率有一定的正相关性；而与货币供应、GDP、物价等没有什么相关性(理论上也是有密切关系的啊！)。这说明，人类的短期逐利、人类的当前行为对美元指数有更明显的影响。利率是名义的资金价格，只要名义利率相对高，货币间的套利需求量就大，从而导致币值上升；国债供应多了，大家对其未来偿还能力的担忧加重，购买国债的需求会减少，该国货币需求也相应减少，币值就会下降。不过，利率上升对当前的美国经济复苏不利，而为了复苏多发国债会加重投资者对贬值的担忧，所以，美国要努力在经济复苏与币值稳定之间保持平衡，只有在贬值预期极强烈、美国国债发不出去的极端情况下，才有可能加息促使美元升值。当然，这只是美元指数的情况，其它货币也许与理论上的其它因素更密切。

　　若此，问题一下子就简单多了，使美元指数一下子从诸多理论上产生缠绕的很多“密切”因素中抽离出来，只剩下利率或国债与GDP的比例两个因素。原来人类即使面对比股票更“神圣”的汇率问题时，也是非全脑式思考的，而是掺杂着不少非理性的、短期逐利动机来作决策的。眼前的套利相较于判断长期经济趋势更迫切、更易于操作，所以利率因素更重要。或者说，市场投资者更偏好某一两个指标，不太喜欢复杂得多因素模型。股票不就是更喜欢看一二年的净利润及净资产吗？所以粗通折现理论就可以当股票投资者的资深专家了。

　　岂止美元、股票如此，整个经济趋势，也可以说是人类非理性行为造成的，正如PIMCO公司的格罗斯所说：“盲目乐观的非理性的动物性行为，会产生积极性的一面，即经济繁荣，当然也会隐藏危机，但我们对之无可奈何，谁让我们是人，我们都有感情，我们并不都总是那么理性，我们都有这样那样不可理喻的习性，我们总有人不乏投资或消费的冲动”。正因为如此，也给了所谓无用的理论家很大的生存空间。如动物一样，各有生存之道！

　　也许动物习性如宇宙一样，不知它是怎么来的，但它就是一种存在，正是这种存在的确定性才让我们从众地或者说有路径地、有秩序地生活着，探寻着，探寻着美元指数、股票趋势，也探寻着我们自己。

　　最后看一下当前的股票市场，纵然分析或解释有千万个，投资者依然还是很困惑。我们认为，虽然股票市场的影响因素众多，但最核心的还是基本面，即业绩及估值(按我们的通常习性就看2009-2010年的业绩吧)，其它可视为干扰因素。汇丰银行的一个普通前台销售人员就非常清楚，前期曾偶然听其说：“市场已经上涨这么多，下一步能否再升，要看基本面了，这方面我不太了解”。但市场经常将干扰因素当作核心因素，导致很多非理性现象出现。目前它就遭受严重的非理性困扰：市场上涨至今，在不少行业及公司的估值已经不低的情况下，投资者听闻有信贷微调及紧缩的信息，立刻就想抛空所有股票，这应该是一种非理性的行为。

　　投资者应该回到基本面，少数行业业绩仍会超预期且估值较低(如银行业)，微调紧缩也不会改变其基本面，在全年经济不断回升的背景下，仍有继续上升的空间，为什么还要因紧缩的风声而下跌呢？在投资者情绪不能理性控制的情况下(理性与非理性的斗争中并不总是理性胜利)，市场若有下跌，倒会给投资者提供买入业绩超预期且估值较低股票的大好机会。市场难道会根本不理睬基本面的尚存潜力而见好就收的下跌而去，为我们留下理性投资未竟的遗憾吗？但愿市场能想起前二三年的事情：全球虽加息紧缩，但并不改变行业或公司的基本面，从而市场持续上升，人类也因此获得了较完美理性投资的纪录。

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