四维图新(行情

　　,问诊):股权激励放异彩，经营步入快车道

　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：冯达，易欢欢日期：2014-12-30

　　投资要点:

　　公司发布限制性股票激励计划，拟授予的限制性股票数量为2074万股，限制性股票价格为11.33元/股，首次授予业绩考核目标是以2014年净利润为基数，2015、2016、2017年净利润增长率不低于15%、30%、60%。

　　报告摘要:

　　绑定核心人才，股权激励覆盖力度大。公司此次股权激励覆盖高级管理人员、核心管理人员、技术业务骨干，人数多达513人，公司上市四年来的首次股权激励，充分绑定公司与管理层间利益，未来经营动力十足。此次股权激励拟授予的限制性股票2074万股，占公司股本总额3%，公司灵活的机制与开放的环境助公司业绩实现强势反转，未来基于位置服务的生态打造值得期待。

　　前装市场持续领先，与特斯拉合作彰显业内领先地位。公司连续11年在中国地区的车载导航地图市场领先，占据60%以上的市场份额，充分覆盖汽车普通品牌与豪华品牌。近期公司与特斯拉达成合作，成为特斯拉中国导航地图合作伙伴，进一步彰显公司在前装车载导航服务的业内优势。并且公司与特斯拉的合作为未来在新能源汽车领域的业务开展积累经验，奠定了良好的业务基础。

　　盘活地图数据库资源，立足车联网发展。公司开展基于地理大数据应用服务，发布《四维交通指数季度分析报告》，从多空间、多层次、多维度反映城市的交通拥堵状况。公司不断完善在车联网领域的布局，充分挖掘自身数据资源。此次子公司世纪高通的交通大数据应用服务是根据交通出行数据而驱动的一种新型产品和服务模式，相信在未来公司不断与腾讯合作中，有望实现加速布局车联网业务。

　　预测公司14/15年EPS为0.18/0.21元，目标价27元，维持“增持”评级。