最牛基金不抱团

　　严格遵守行规的基金，不会是最差的，但一定不可能成为最好。最近一年最抗跌的华夏基金，恰恰是那个不守规矩的孩子。

　　今年5月，市场传闻，“华夏在未与同行打招呼之前，大举卖出基金重仓的钢铁股，主要包括武钢、宝钢。”客观上，此举令其他基金损失惨重，更被渲染为有违“行规”。

　　此后不久，华夏新闻发言人公开表示，基金经理有自由对所管理的基金作独立决策。紧接着，华夏旗下基金陆续披露半年报。报告显示，华夏系不仅大举减仓钢铁股，而且均大幅降低仓位，部分基金仓位已低至35%。

　　尽管基金行业一致否认“行规”的存在，但无可否认的是，基金业内部确实有潜规则存在。华夏此次当了一回“出头鸟”，就是对行业潜规则的一次挑战。

　　有一种熟悉的现象，叫羊群效应，说的是社会当中普遍存在的从众心理。根据社会心理学家研究，产生从众心理最重要因素是，坚持某条意见人数的多寡，而非意见本身对错。

　　基金“行规”，就可以视为一种从众心理。按照多数人的做法行事，可以大大降低风险。正如某基金经理所言，“如果错了，那就是大家的事，或者可以解释为市场的错，而不是某一个人的责任。”

　　心理学上著名的从众心理实验表明，人群中仅有1/4~1/3的被试者没有发生过从众行为，保持了独立性。华夏基金在这波熊市中，成为罕见的1/4，这令它成为众矢之的。但别忘了，它也是今年以来产品最抗跌的基金公司之一。

　　基金熊市遵守4大潜规则

　　国有国法，家有家规，行有行规。

　　证券业和基金业有完善的信息披露制度，理论上讲，是最透明的行业。可“道高一尺，魔高一丈“，基金业的潜规则一点都不少。说得专业一点，这叫“行规”。

　　规则1

　　只讲相对排名印象中，基金总是靠天吃饭。遇上暴跌，好像基金还真的是毫无还手之力！

　　如果致电客服，八成客服人员会告诉你，基金公司有最低仓位限制，即股票配置不能低于60%。

　　事实上，随着基金产品推陈出新，基金产品的操作空间越来越大。一些灵活配置的基金的股票仓位，已可低于60%，个别甚至可低至0。

　　允许仓位灵活，理论上，为基金操作提供了更多空间，可当市场转弱，基金们依旧捂着股票不放。从半年报统计看，极少偏股型基金仓位低于50%。难道基金经理都不习惯做空？

　　“很简单。”某基金经理为记者解开了疑团，“我们这个行业，比的是相对排名，只要排名过得去，亏多少是次要的。所以，我们都不愿意把仓位降得太低，和大家保持差不多仓位就好。”

　　原来，相对排名才是基金投资的第一目标。

　　采访过程中，记者遇到另一位资格较老的基金经理。他坦言，尽管他管理的基金，仓位可以降至60%以下，但他从来没有让仓位低于60%以下。“如果调太低，无论方向对错，都会被其他人当笑柄。”

这些例子说明，基金经理也是人，远没有人们想像得那么神圣，他们只是从事一个工作，没必要拿名誉作为赌注。他们要做的，就是保持排名在相对靠前的位置，而这，跟收益并不直接相关。