A股的颓势已经使得券商行业的盈利状况大打折扣，如果A股市场的这种状况继续持续下去，国内“靠天吃饭”的券商今后能否保持盈利不得不令人怀疑

　　就在深圳A股市场每天仅能勉强维持100多亿元成交量之际，证监会突然于9月10日批准了国元证券(000728.SZ)非公开发行股票的申请。继招商证券IPO顺利“过会”之后，证监会再对券商融资打开了方便之门。

　　巨额融资：资产激增还是有价无市？

　　根据国元证券公告，公司获准非公开发行不超过5亿新股，发行价不低于每股19.88元，募资不超过120亿元。民族证券分析师宋健表示，完成增发后，国元证券的净资产将达到168亿元，规模仅次中信证券和海通证券，在全部A股上市证券公司中排名第三位。而国元证券今年中报显示其净资产尚不足50亿元。定向增发若顺利完成，其净资产将面临3倍以上的扩张。

　　国元证券股价昨天收于17.21元，但较19.88元的增发价低13%。对此，公司证券部一位人士在接受《第一财经日报》电话采访时表示：“作出增发决定主要是考虑到公司有各方面发展的需要，因为我们也是借壳上市的，有资金的需求。”至于发行价高出目前股价的问题，公司表示：“证监会核准之后还有6个月的发行期，我们会在这6个月之内选择一个比较好的时机来发行。”

　　如果公司成功融得120亿元，这笔资金的投向成为市场关注的焦点。国元证券最新公告显示，增发募集资金将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金。但公司未透露资金进一步的投资计划。

　　根据公开资料，目前国元证券主要业务包括经纪业务、证券承销业务、资产管理业务和自营投资业务。根据公司中报，受A股今年上半年弱势行情影响，公司上半年净利润为4.1亿元，其中公司经纪业务、资产管理业务和自营投资业务均出现下滑，自营投资业务更是亏损14318.74万元，同比下降118.29%。而证券承销业务却大幅上涨359.76%，盈利1000多万元。国元证券总体发展目标是要确保上市后两年内至少有一项主要业务指标排名进入行业内前20名。不过从去年数据看，公司在受托管理资金本金总额、净资产、净资本、营业收入和净利润5项指标方面均处于行业前20位。

　　可以说，公司的总体规划目前已经达到。上述公司证券部人士表示，虽然公司目前已经达到之前的目标，“但我们还想更好。未来资金的具体投向以公司公告为准。”

　　曾于国内某大型券商任职并担任高管的业内人士此时却产生了疑问：“谁愿意掏钱参与增发？”他对《第一财经日报》表示，投资业务是国元证券的优势所在。虽然上半年公司投资受损，但有其客观原因存在。现在的问题不在于国元证券将巨额资金投向哪里，而在于目前的弱势行情下，谁愿意掏钱。