作者:沈洪溥
10月14日晚,美国总统布什宣布动用2500亿美元直接收购大型金融机构的股权。此前,欧元区15国领导人也一致承诺,不会让任何一家大型金融机构在危机中破产。
市场乱象当然引发众说纷纭——速胜论者言必称资本主义发展路径开始向社会主义收敛,国际间已无有价值经验可供中国学习;崩溃论者忧虑世界经济金融体系崩溃前景;阴谋论者则将这次危机等同于美国为算计新兴市场而搞的“三五年再来一次”的把戏。其中,“阴谋论”的市场尤其广阔。
那么,美国这次危机到底是不是有意设下的圈套呢?
圈套云者,当然要收益大于成本才可行。以Cash—Shiller表征的房价看,该指数近一年来的跌幅已是近三十年所未见,从损失金融资产和金融机构的数量看,声名赫赫的投资银行、保险巨头、银行集团等,接二连三地或倒下或出险。美国金融领域的上万亿美元坏账,将给美元和美元资产估值带来持久压力,也使外部对美国经济的信心大减。可见危机成本高得吓人,绝非合算的买卖。
平心而论,本轮危机并非圈套,只不过是美元游戏旧问题的爆发。或说是1987年同样由房价引发的金融震荡的重演,但并非人为设定。
布雷顿森林体系倒塌后,美国创制的美元游戏“空手套”特征显化。为维持居民奢侈浪费生活,美国每年有意无意地释出越来越多的美元,却缺乏本土企业利润来覆盖。随着过剩美元规模放大,又倒逼美国金融市场以创新名义提升深度和广度。也正是从1980年代开始,金融领域混业和自由化浪潮方才兴起,与吸收过剩美元的需求全面对接并延续至今。