120天热钱逆向流转：加速度外逃？

　　在基金研究机构理柏披露QFII遭遇整体净赎回的同时，央行公布的9月份金融数据也预示，外资流入减少的流出趋势初现。

　　有业内人士向记者透露，粗略估算，自6月份以来的四个月里，热钱共计流出了近800亿美元，其中9月单月流出大约145亿美元。而从9月份的外贸顺差和外汇储备增长数据也可以看出这种趋势。

　　统计数据显示，9月份国家外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元；贸易顺差为293亿美元，再创历史新高。而广义货币M2增速已是连续第四个月回落，同比增长15.29%，为近三年来的最低增速；M1同比增长9.43%，创出十年来的新低点.

　　热钱流向逆转

　　“外汇储备月增量远低于当月贸易顺差，表明资本流向开始反转。”某国有银行研究部研究员称。

　　实际上，外汇流入中“不能被直接投资(FDI)和贸易顺差解释的部分”流入速度自5月份以来已经显著放缓。中金公司首席经济学家哈继铭认为，这可能反映了两方面的影响：一方面，近期亚洲很多国家经济形势恶化，引发投资者对新兴市场前景的忧虑，加上美元近期显著反弹，导致资金流出新兴市场，亚洲货币兑美元汇价全线下滑，股市亦大幅下挫；另一方面，中国本身经济增速放缓、资产价格调整、人民币升值预期下降，也使其对于国际“热钱”的吸引力降低，资金流入放缓。

　　江南证券研究员魏凤春则指出，“6月份以来，热钱流出迹象明显”。他称，“我们以传统方法可以大体测算出热钱的数值，9月流出中国的热钱大约为145亿美元。而近四个月热钱共计流出了近800亿美元。”

　　“当然，上述‘外储增加量-FDI(外商直接投资)-贸易顺差’的计算方法，只是在现有条件下相对合理的粗略估算，并不能完全准确地计算出热钱的具体数额。但9月份-145亿美元的不可解释部分还是可以表明热钱的流出方向。”魏凤春透露，他们另外掌握的一些情况也可以证实，外资流入减缓的同时还在撤离。

　　“我们了解到，一些想要抄底中国企业的外资，近期都果断结束了并购谈判，撤资回救。”魏凤春解释称，国内持续一年半的紧缩政策导致大量企业资金短缺，生存困难。这些企业迫切需要引进外资股东获得资金支持，而外资也希望借此抄底中国优质企业。“比如房地产、钢铁和重化工等资金需求较大的行业，其中资质较好的企业比较受外资欢迎”。“但是最近不少外资终止了入股谈判，其中就有我们熟悉的一家企业(具体名字不方便透露)，原因是外资方的母公司出现危机，不得不撤资回去救急。”

　　外商直接投资(FDI)额度的变化证实了魏凤春所言非虚。统计数据表明，FDI额度已经从6月份的96亿美元高点逐月下降至9月份的66亿美元，同比下降10%左右。“在次贷危机愈演愈烈的大背景下，热钱暂时离开中国是理性的，但随着美元的泛滥,这些钱还会回来。”魏凤春向记者强调。

从外汇储备增加额的构成也可以看出，热钱流入速度在放缓。据华泰证券研究员崔红霞透露。9月末，国家外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92%，增速同比回落12.19个百分点。这其中，贸易顺差占到48%，同比减少3个百分点，而除顺差和实际使用外资以外的资金占到32%，比去年同期减少了5个百分点。