美元升值有双重效应。美国政府正在筹集资金救市,而资金来源主要是出售给外国政府的债券,因此,美元升值将降低美国政府的筹资成本,美元升值也有利于抑制通胀。美元升值是近期以美元计价的石油及其他大宗商品价格下跌的原因之一。对担心通胀的央行特别是美联储来说,这无疑是一个好消息,可有更大降息余地以刺激经济。同时,《华尔街日报》分析认为,由于许多美国地方政府和企业在规划明年预算时以每桶105美元为参考,如果油价稳定在目前的每桶80美元上下,将相当于为美国经济提供了2750亿美元的刺激方案。
美元走强的负面效应主要体现在对美国出口的影响上。出口强劲增长是美国经济的主要引擎之一。今年第二季度,美国出口增幅年率达9%,很大程度上归功于美元贬值。美元走强如果持续时间较长,势必影响美国出口的竞争力,不利于美国经济的恢复。但许多经济学家认为,现在就断言美国出口增长将终结还为时尚早。尽管美元升值较快,但与本世纪初美元的价位相比,美元币值仍然很低。同时,发展中国家的经济正以5%的年率增长,向发展中国家的出口将继续支撑美国出口增长。
美元走强是昙花一现,还是像一些人所断言的那样已到了拐点?一些专家预言,美国巨额救市造成财政赤字剧增将对美元走势构成压力,这是导致美元弱化的一个长期因素。随着危机暂时平息,美元将继续恢复下行趋势。另一些经济学家则认为,最终影响目前并不清楚。美国的国债规模在GDP中的比例还处于适度状态。与财政赤字相比,经常账户赤字对美元的走势影响更明显。国际货币基金组织的预计显示,美国的经常账户赤字近年有明显改善,其在GDP中的比例明年将从2006年的6%下降到3.3%,这显然是支持美元继续走强的因素。尽管美国经济学家对美元未来走势意见不一,但有一点是共识,即相对长期而言,美元走势取决于外国投资者对美元资产的兴趣。如何确保外国投资者的兴趣?这是美国面临的一个考验。
(责编:李李)