昨日，美原油期货继续深幅下挫，截至北京时间15：53最低下跌64.25美元/桶，原油下挫令国内商品市场受到沉重拖累，多数品种纷纷大幅下挫。然而，郑州白糖期货的表现却相当抢眼，主力0905合约开于3201元，此后震荡走高，最终大涨2.99%至3310元，持仓量为48.8万手，日增仓11万手。

　　在商品市场一片惨绿中，期糖为何走出如此耀眼的逆市行情？

　　周三糖会再传利好

　　期糖昨日的强势与周三的糖协会议密不可分，5日，一场糖协会议在广西悄然召开，会议提出了加快落实广西糖出口工作，前期由香港嘉吉公司牵头，打开广西糖外销局面。提出加快糖改酒精扩产工作，并指出在11月20日之前，如果新糖价格没能突破3100元，各集团糖厂暂不售糖，争取在新塘上市之前消化掉上榨季的存糖。如果20日之后糖价仍低于3100元，糖协承诺新榨季国家收储启动后以不低于成本价3100元的价格优先收储从5号到20号之间各糖厂生产的新糖。

　　糖协会议出台的重磅利好，给市场带来了极大的信心，产区现货市场报价大幅上调90至100元不等，其中柳州最高报价已经达到成本3100元。现货市场受此提振，期货市场，多头资金同样借机发力。

　　长城伟业分析师陈树强认为，根据周三糖协开会的精神，有两个关键字，其中会议公布的价格关键字是3100元，而时间关键字是11月20号。也就是说产区现货糖价如果在11月20日仍然运行在3100元之下，各制糖集团就会采取不售新糖来维持价格和清除库存，国家也会启动收储机制以3100元以上的价格收新糖，相当于政策面上将在3100元展开托市行动。这也是昨日糖价大涨的最为实质性的利好消息。

　　前期空头加入多头阵营

　　从持仓上看，珠江期货从10月31日起一直雄据多头榜首，昨日持买仓量24357手，期糖大多头浙江大地继11月3日减仓9013手后，11月4日又开始最多，增仓435手，11月5日糖协会议浙江大地大举增仓9140手，而昨日浙江大地再次增仓2485手，持买仓量19038手。

　　在空头榜上长城伟业，中粮期货，万达期货分别暂据前三席，但是三家大空头纷纷大举增加多头头寸，其中长城伟业增加多仓2385手，万达期货增加2110手、中粮期货增仓5904手。此外，冠通期货，成都倍特、上海通联，安徽徽商增多仓也比较明显。

　　此外，昨日前20名多头共增仓40821手，前20名空头共增仓25861手，净多增仓14960手，持仓量上，前20名多头共计持仓202120手，高出前20名空头30169手，多头气氛相当浓厚。

　　陈树强认为，前期老空头开始了小规模翻多趋势，三大空头主力减持空单，增持空单近万手，同时多头方面继续大举增仓。另外，由于地域关系，可能具有现货背景的珠江期货目前是第一大多头，暗示现货商可能不愿意再见到糖价继续下跌，而浙江大地作为前期多头的旗帜再度开始转向多头操作，其持仓变化值得关注。

　　东莞糖会中期利多

　　上周末市场期待已久的广西糖会因为没有具体收储数量、价格、时间，市场对此没有当成利好解读。其实不然，东莞糖会政策偏暖的基调很明显，与会领导不愿看见糖价的大涨也不愿看到糖价的下跌，认为产区低于3100元糖价是很不正常的。会议上希望广西下个榨季减少种植面积，并且希望糖厂适当控制产能。

　　目前市场传闻广西甘蔗收购价为260元/吨，新台糖16号退出良种加价，新台糖22号加价幅度只有上半年一半，而且下半年也将退出加价行列。由于这两个品种在广西占的种植面积很大，所以此举是变相下调甘蔗收储价，实际上是向蔗农传递一个信号，多种甘蔗已经不能多赚钱了，不要盲目扩张。因此，此信号对引导广西蔗农减产具有积极意义。

　　在产量上，2008/2009榨季全国产量为1448万吨，较2007/2008榨季减少约40万吨。其中，广西下榨季产量减少10万吨约930万吨，云南持平，广东减产20万吨左右，北方甜菜地区也有小幅减产。虽然预计减产，但是新榨季仍面临供过于求130万吨~200万吨的严峻形势。

　　在库存方面，今年销糖量约为1350万吨，创历史新高，另外，这1350万吨并没有包括110万吨收储量。因此，今年结转库存肯定会少于去年。此外，食品安全问题也是与会领导关注的重点，国家要下大力气加强对包括糖精和甜蜜素等食糖化学替代品的整治工作，因此这或将是实质性促进糖的消费。

　　陈树强表示，东莞糖会基调总体偏暖，中期或将成为实质性利好。无论是东莞糖会还是本周糖协会议，3100元政策性护价的态度相当明确。另外，由于集中开榨的时间可能推迟半个月左右，再加上今年的春节又提前，春节高峰备糖有提前展开的可能。