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轻纺城投资分析
投资要点:
 
  •       公司市场租赁业务每年大概能为公司提供7000万元的净利润;其他的盈利来源主要依靠投资收益,在投资收益中会稽山和浙商银行比较稳定,不过由于不是控股这两家公司,公司业绩受到其分红政策的影响大。因此公司的业绩具有很大的不确定性,投资价值主要取决于公司资产的评估
  •      轻纺城在市场不同预期下的估值情况

轻纺城资产估值(悲观预期)
资产项目
价值
市场租赁业务
12亿元
轻纺城国际物流中心
0.44亿元
武汉龙鼎置业有限公司
0.42亿元
汇金国际广场
11亿元
绍兴汇金酒店有限公司
5亿元
会稽山绍兴酒股份有限公司
2.5—3亿元
浙商银行
2.8—3.7亿元
其他交易性金融资产
0.63亿元
负债项目
金额
负债
7.09亿元
资产减值准备
5.25亿元
公司净值为23.45亿元,每股价值为3.8元
轻纺城资产估值(乐观预期)
资产项目
价值
市场租赁业务
12亿元
轻纺城国际物流中心
0.44亿元
武汉龙鼎置业有限公司
0.42亿元
汇金国际广场
11亿元
绍兴汇金酒店有限公司
5亿元
会稽山绍兴酒股份有限公司
2.5—3亿元
浙商银行
2.8—3.7亿元
其他交易性金融资产
0.63亿元
负债项目
金额
负债
7.09亿元
公司净值为29.1亿元,每股价值为4.7元

 
投资建议:
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1、市场租赁业务
    中国轻纺城市场是以“东、西、北”交易区、服装市场、联合市场、天汇广场等为核心的大型纺织品专业批发市场,总建筑面积达76万平米,商行1万余家,营业用房1.6万间,场内经营人员4万余人,日客流量10万人次。2007年中国轻纺城市场成交额332亿元,较06年增长10%,连续十五年名列全国十大专业市场第二位,是亚洲规模最大、经营品种最多、成交额最高的纺织品专业批发市场,规模优势明显,在国内外具有较高的知名度。
轻纺城所在地的绍兴县柯桥镇,西接杭州,东临宁波,处于长三角经济带的南翼,铁路、104国道、杭甬高速公路均经过此地,交通极为方便,加上20年发展所积累的丰富的纺织批发市场管理经验和人才储备,构成了轻纺城难以复制的竞争优势。
目前西区市场正在改造,公司预计出资2.4 亿元投资该项目,钢结构主体施工完毕,A 区1~5 层完成楼板浇筑,B 区正在进行楼板浇筑。经向公司董秘咨询,获悉改造将于08年底完成,09年初重新开业,不过对于公司是否上调租金还不确定。
若以目前公司租金净现金流计算,每年为8000万元,采用15年制,那么轻纺城市场的现金价值为12亿元。
 
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