三、需求分析

　　(一)铜

　　1、国内需求

　　中国对铜的需求占全球市场的近30%，中国需求成为铜价的主要支撑。在中国，电力和房地产是铜的主要需求行业，占总需求比例的65%以上(图5)。

　　由于经济的下滑，电力投资和建筑工程行业出现了减缓，2008年1-10月精铜的表观需求增速仅有2.03%，增速比2007年大幅减缓(图6)。

　　图6：我国铜表观消费情况

　　数据来源：Wind资讯

　　近期，政府明确表态要实行经济刺激政策，初步计划在2010年底前投资额达4万亿，这些措施将对中国国内的铜需求有一定拉动作用。其中主要拉动铜需求的措施包括：

　　(1)国家电网、南方电网公司出台了今后2-3年总额超1万亿的电网投资计划；

　　(2)未来三年政府将投资9000亿用于廉租房、经济适用房以及棚户区改造。

　　在电网投资方面，最新电网投资规划中显示，未来2-3年国家电网将累计投资10000亿元，比原规划增加近1倍，同时南方电网则投资1800亿元。如果按2年内完成测算的话，2009年和2010年将累计投资11800亿元，年均投资增长超过50%；如果以三年期测算的话，未来三年的投资增速也在30%以上(表3)。而电力需求是铜需求的最大户，约为50%左右，因此，预计未来两年电网投资将使铜需求年均增长在12%左右，对铜需求形成强力支撑。

　　表3：电网投资规划

　　资料来源：发改委

　　在建筑行业方面，近期国家公布的经济刺激政策对铜的消费影响有限，主要是因为

　　(1)建筑业铜需求主要是用于铜水管和装修市场，国家这次投资的主要方向是铁路、公路等基础设施用铜量较少；

　　(2)廉租房、经济适用房等此类房屋很少会用铜来装修等，用铜量较小；

　　(3)加大了廉租房和经济适用房的供应将影响商品房的需求，其他方式的房地产投资额会被相应压缩；

　　(4)建筑用铜只占国内铜消费的8%。

　　根据中金公司预测，国家推出的电网投资计划将带动电力行业对2009年铜的需求增长14.4%，但铜消费的其他板块，比如家电和汽车销售的大幅下滑使得中国2009年铜整体需求增速为7.5%。