此外，伴随着4万亿大投资方案的细化，保险资金从中也将看到希望——债券市场将迎来大扩容。尽管目前尚未明确有多少资金来自债券发行，以及在债券品种内部具体结构分配情况，但市场人士预计，未来长期国债、期限较长的铁道债等债券的供给肯定会迅猛增加，其中可能有3000-4000亿元来自于国债发行。

　　由于此番经济刺激计划主要涉及铁路等基建领域，因此未来铁道债规模的扩张毋庸置疑。“目前每年铁道债的发行规模在300~400亿，为了配合巨额投资计划，今后的发行数量肯定会超过这个数字。”专家认为，由于基础建设周期较长，所以铁道债期限应该会以中长期如7年、10年、15年期居多，而这正符合保险公司保费久期的配置需求。

　　中信证券分析师黄华民认为，根据当前债券品种和期限结构容量以及2009年债券发行主要以国债为主，保险资金投资依然要以国债和金融债为主。未来保险资金运用将以5年期债券为主，为提高收益率会加大企业债的投资力度。

　　而对于保险公司而言，4万亿投资计划派生的风险和期限均较短的企业债以及地方城投债的投资收益率会更高。

　　股市难担重任

　　尽管有监管层的维稳号令，但保险资金似乎并不买账。Topview数据显示，代表保险和社保基金的T类席位，11月在从股市中净卖出27.15亿元。保险资金对股市的火热激情已随着牛市的暗淡立场而湮灭。

　　2008年全球股市遭遇重创，国内外股市大幅下跌导致各大保险公司股票投资出现不同程度的浮亏，计提金融资产减值准备的增加，导致各股净利润大幅减少。尽管权益类投资在保险资金总体资产配置中占比并不大，尤其是监管层对保险资金权益类投资总体设定20%的上限，股票投资上限为10%，但股市跌幅之深已经远远超出市场预期，严重拖累保险投资收益。因股市下跌，2008年9月四家上市保险公司股票投资规模从2007年末的7246亿下降到4076亿，下降了3170亿，同时其股票市值在此期间损失近2万亿，

黄华民认为，从行业资产配置角度看，权益类投资比例已从25%以上回落至15%，2008年1-9月投资收益率也从12%大幅回落至2%，创2003年以来的新低，未来保险股价值提升将在很大程度上依赖于股市的回升，股市投资收益率是否会恢复到正常收益率水平，尤其是能否突破20%至关重要。