从投资者结构来理解这个问题。一个股票市场的流动性如何，这取决于市场总体的风险偏好，而总体风险偏好又是由投资者的组成结构和投资理念综合而来的。如果市场的投机气氛浓厚，风险偏好者比例大，则股票市场的交易量大，流动性大。在成熟市场，低风险偏好的投资机构占绝对多数，因此股指期货能增加其入市规模，对流动性带来明显的增长，并且有可能降低波动性(机构投资者的稳定作用)。

　　香港在1986年推出恒生指数期货后，股票交易量当年就增长了60%，之后，股票交易量不断增加，根据统计2000年上半年香港股票交易金额已达到17566亿港元，比恒生期货推出前同期香港股票交易金额已增加近50倍，带来了香港金融市场的空前繁荣。因此，根据国外以及我国香港地区的实际情况来看，担心指数期货推出分流股票现货市场资金是没有必要的。

　　四、沪深300股指期货推出或许再延后

　　在成熟的市场上，股指期货往往是领涨领跌；在不成熟的市场上，股指期货往往是助涨助跌。在基本面全面恶化的情况下，如果推出股指期货，那也不会起到多大的正面作用，而只能引起市场的大起大落。从各方面条件看，推出时机还不成熟，同时从管理层对金融创新的态度看，更值得怀疑(融资融券推出一拖再拖)，因此，我们认为我国股指期货的推出将再次延后到2010的可能性较大，原因如下：

　　(1) 基本面不允许：海外市场的经验表明，股指期货的推出并不能改变股指长期的走势，因此在明年基本面仍没有好转的情况下，推出股指期货起不到救市的作用。

　　(2) 在下降趋势中，并严重缺少上涨动力的情况下，推出股指期货或许会加大做空力量，加速下跌。

　　(3) 投资者信心不足，空头思想占主导地位，推出股指期货业会加大做空力量，加速下跌。

　　(4) 制度准备不充分——融资融券一拖再拖。股指期货的推出必须有一定的基础，如投资者的训练、套利能力的检验等，这就需要融资融券做先期辅导作用。但是我国的融资融券到目前没有推出，也就是股指期货的准备工作还没有做完，股指期货延迟推出的概率很大。从国外经验看，如日本(1951)、台湾(1962)、韩国(1950年代)在推出股指期货前，融资融券制度已经实行了30-40年不等，机构投资者无论在对双向操作的认识、操作能力等方面都有了很好的训练和准备，而我国的机构投资者却严重缺乏这方面的训练，面对全新的股指期货交易风险较大。

　　综上，我们认为我国的沪深300股指期货推迟至2010年的概率较大。