周四,债市未能止住宽幅调整势头,交易所债券指数下跌0.1%左右,银行间债券收益率继续上扬5-15个基点。分析人士认为,债市此次宽幅调整的根本原因可能在于市场对基本面的看法发生了变化,但有观点认为,这种反应有些过激。

　　债市下跌是股票的错?

　　1月中上旬以来,债券市场出现宽幅调整,基金被认为是空方主力,股票基金尤甚。除了在市场上观察到基金的债券抛盘以外,根据申万研究所对基金去年四季报的分析,去年四季度,股票基金和混合基金已经开始卖出债券,债券基金和货币基金的债券持有量虽然上升,但已经开始降低杠杆比率。从中债登公布的数据来看,去年9月份以来,基金的债券托管量增势便趋缓,今年1月份甚至减少878.02亿元,为去年下半年以来首次,且幅度较大。

　　业内人士称,股票类型的基金在抛售债券时相当凶悍,因为债券几十个基点的收益率与股票动辄好几个百分点的涨幅相比微不足道,它们义无反顾的抛售让债券型基金苦不堪言。其实不仅仅是债券型基金,债券配置比例较高的投资者在这一轮调整中均遭遇到不小的损失,只不过比例不同。

　　然而,某基金交易员认为,部分基金的“弃债投股”行为并不代表更看好股票市场,只是认为股票投资的风险低了,股市下跌已经反映了经济基本面恶化,所以当经济层面出现好转迹象就产生做多热情。

　　一位不愿透露姓名的基金经理认为,更看好股票收益率是基金减持债券的一个原因,但不是主要原因,因为“这是从卖的角度讲,但问题是为什么没人买”,可见主要还是由于市场对债市前景的判断发生了变化。

　　乐观的分析人士指出,当前一些经济数据正在暗示实体经济好转或将提前到来。如继去年12月份信贷高速增长后,今年1月份新增信贷规模有望突破1.2万亿,同比增速将创下历年之最;发电量、水泥、钢材等实物先行指标也开始企稳回升,1月份PMI指数也连续反弹。经济数据的好转直接动摇了本轮债券牛市的根基。分析人士认为,不仅仅是基金减持债券,现在市场对未来通胀的担忧和降息预期的削弱,也导致债市近期的宽幅调整。