2008年的债券市场注定要留下深刻的历史烙印：在一季度略微回暖，二季度跌回起点之后，三四季度在一系列降息政策的作用下，出现了一波前所未有的大牛市。

　　今年三四季度的债市牛市表现为10年期国债收益率从4.5%飞快地滑落到目前的2.7%，下跌180个基点；1年期央行票据从4.06%跌至1.1%，下跌近300个基点；AA＋的中等信用等级的短期融资券从4.95%跌至3.5%，下跌145个基点。各债券品种的收益率下降，而债券基金的盈利冲高。银河证券相关数据显示，截至2008年12月19日，78只新老债券型基金在过去6个月的净值增长率超过8%。另外，债券型基金市场发展迅速，今年以来有数十只债券型基金获准发行。

　　华富收益增强债券基金经理曾刚对记者说，今年的债市反映到债券基金的业绩上，有两个特点，一是绝大部分涨幅都是在9-11月份完成的，二是今年新发的大规模债券基金业绩较为领先，老债券基金整体上略微落后。反映到货币基金的业绩上，也有两个特点，一是最后4个月债市上涨过程中，出于调降偏离度的原因，各家货币基金时不时地会出现脉冲式的单日万份收益或者7天年化收益率暴涨，二是在此期间几家大规模的老货币基金排名迅速上升。

　　展望2009年，华商收益增强拟任基金经理毛水荣如此判断：如果现在的债券市场是牛市，那么牛市才刚刚开始四五个月，时间并不长。在降息周期内，债市牛市尚未见顶。后市仍可期待，上涨的幅度可能会比前期小一点、慢一点，但趋势是向上的。

　　“经济在短期内回调会有个过程，过热之后会有个通缩的预期，经过一段衰退及调整，之后才会复苏。这个调整的时间也许比大家想像的还要更长一些。”基于对宏观环境的前瞻性判断，毛水荣认为，在这段时期内，投资债券市场应该是一个比较好的选择。

　　业内人士预计，债券市场在完成绝大部分涨幅之后，很可能还要面对一个中期的低利率环境，纯债券的配置价值下降。而即将面对企业盈利下降的信用债反而是机遇大于风险，股票市场累计跌幅过大，政策扶持的方针较为明确，新股申购和可转债的投资价值有所提升。“明年债券基金的投资环境有喜有忧，波段性更明显。货币市场基金的投资环境则要稍差一些，可买入债券的收益率已经处于历史低位，央票1.1%，二级市场短融3.5%，总规模可能受新股重启影响等不利影响，很可能重归流动性管理工具的定位。”曾刚表示。

　　在曾刚看来，2009年债券基金不会再取得平均6.7%左右的收益率。 “货币基金明年的收益率水平肯定会大幅下降，预期在1.8%-2.3%之间，流动性管理工具的定位更加明显。而债基可能亏损的局面，只要低利率环境看不到结束的时间，各类投资者都要逐步适应这种低利率环境，我认为债券基金明年还会有合理的正的低风险收益，运作合理的不含二级市场股票的债基仍可能达到4%-5%，仍然优于定存。”毛水荣同样认为，与储蓄等稳健的投资方式相比，债券基金固然有其自身的风险，但数据显示，过去4年，储蓄收益仅为10%左右(按一年期定期存款利率计算)，而债券基金接近50%，债券基金收益远超过定期存款。