上半年债券市场不温不火，可转债市场却表现抢眼，在A股市场的带动下，转债板块呈现普涨格局。

　　一、可转债市场已有将近一年的时间未发行新产品，再加上今年共有31.47亿元转债退出市场，目前市场存量仅有116亿元。在供给大幅减少、需求持续增多的背景下，可转债显示出较明显的稀缺性。目前沪深转债容量仅百余亿元，处于2002年以来的最低区间，转债市场的稀缺性造成了可转债市场整体的高溢价。

　　二、近期提前赎回落下帷幕，可转债的稀缺性有可能进一步推高转债市场的转股溢价率，使得转债投资的安全边界上移。因此，未来一些流动性良好、攻守兼备的可转债仍存在极好的投资机会。

　　三、下半年随着宏观经济的回暖、上市公司基本面的好转，股票市场上涨的动力犹存。近期A股市场的强势，支撑了转债行情的展开；可转债股性凸显，稀缺性也逐步增强，未来有望随正股价格上涨而持续上涨。

　　从近期转债表现看，转债价格的过度上涨已经明显偏离正股的上涨，甚至出现了其转股溢价率和纯债溢价率的走势高度一致的情况。从市场分析来看，近期涨幅较大的可转债最直接的原因就是其正股价格同样走势强劲，与之相比，一些正股走势偏弱的可转债的涨幅则较小，与其他可转债相比逊色不少。

　　一般投资可转债需要投资者对其进行持续跟踪和关注，相对而言，专业机构投资者在这一领域较普通投资者更有优势。普通投资者不妨通过债券基金投资可转债。一方面，债券基金作为机构投资者可以参与可转债一级市场申购。另一方面，由于可转债具有债券和股票的双重特性，在股市上涨过程中，可转债与其对应正股会同步上涨，在股市下跌过程中，其走势更类似于债券，能够较好地规避股市下跌的风险，债券基金能更好地把握这种“进可攻，退可守”的优势。

　　在近期股市连续冲击新高的刺激下，部分可转债已经连续多个交易日出现上涨，并连创盘中新高。虽然在实施转股后，一些可转债仍然存在一定的套利空间。但是，经过连续上涨后，也积累了一定的风险，这种风险在短期内也很难释放。可转债的稀缺性有可能进一步推高转债市场的转股溢价率。因此，建议投资者仍可重点关注资源类转债，比如南山转债、恒源转债等。但是从中期来看，需要提示转债市场的高风险，持有转债的投资者应该在转债价格过快上涨过程中适量减持。

（责编：小爽）