股市受压

　　也有业内人士对9月外汇储备增量与贸易顺差的异常发表了不同看法。中投证券宏观经济分析师邢微微认为，我国外汇储备缩水主要是由欧元大幅贬值引起。

　　邢微微称，新增外汇储备低于同期的贸易顺差与实际利用外资额，这种情形也出现在今年6月份。“但9月份这种情况出现的主要原因可能是由于欧元大幅贬值导致外汇储备缩水，尤其表现为9月的新增外汇储备量明显低于当期的外汇占款量。”8月至9月份欧元对美元分别贬值5%与4%。

　　东海证券分析师鲍庆认为，“9月顺差创新高可能与8月奥运期间部分城市出口受限后的反弹有关”。广发证券刘朝晖则表示，三季度我国出口仍保持平稳增长，其中重要原因是“我国企业在国内产能过剩压力加大的情况下努力加大出口力度”。另一方面，总需求降温以及国际大宗商品价格大幅回落导致进口增速回落快于出口增速回落。

　　而银河证券分析师郝大明也称，“贸易顺差激增的主要原因是进口增长速度的大幅回落。”5月份我国进口增长速度高达40%，7月份为33.7%，8月份降为23.1%，9月份进一步降为21.3%。

　　“实际上，如果考虑汇率因素影响，我国出口增速下滑明显。”郝大明指出，9月份我国以人民币计价的出口增长约10.2%，同比回落6.1个百分点，以人民币计价的进口增长约9.8%，同比回落0.2个百分点。1-9月我国以人民币计价的出口增长速度约为10.4%，比以美元计价的出口增长速度低11.1个百分点，以人民币计价的进口增长速度约为10.0%，比以美元计价的进口增长速度低11.3个百分点。“出口回落对经济增长的抑制作用加大，而进口增速大幅回落说明我国经济增长已经明显降温”。

　　总体来看，今年四季度，受国际金融危机和经济放缓影响，外需加速回落，“我国出口增长将面临较大的回落压力，而进口增速回落的幅度可能更大”。刘朝晖称。

　　需要强调的是，无论是热钱流出引起，还是进出口的短期波动所致，外储增量与贸易顺差的异常，以及M1、M2的明显下降和更深层的信贷状况，都似乎预示着持续一年半的货币紧缩终于起到了效果。对于股票市场来说，外资流入的放缓乃至流出，势必增加市场资金的供给压力，而企业存款显著放慢表明企业利润增长前景堪忧，削弱的将是市场的投资价值，影响更为深远。

　　(责编：李李)

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