截至10月底，沪深两市的房地产上市公司中，已有100多家披露了三季报。在杭有项目的开发公司中，以万科领衔的外来大鳄军团，以及浙江本土的滨江集团、广宇集团、新湖中宝、浙江广厦、美都控股、莱茵置业、卧龙地产等上市房企虽然仍有赢利，但是从现金流、资产负债率和速动比率等关键财务数据来看，资金链紧张仍是当前房企业们“过冬”时面临的首要问题。

　　净利润——多数有增长，中小房企下滑

　　首开股份最新公布的三季报显示，今年前三季度，公司实现净利润2.39亿元，同比增长2123.72%。这是众多在杭有项目的上市房地产公司中业绩增长最猛的一个。并且根据该公司2008年度业绩预增公告，预测年初至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比有大幅增长，增长幅度约为70%以上。据悉，首开股份业绩预增主要原因在于2008年公司主营业务(包括商品房销售及部分项目转让)盈利水平与上年相比，有较大程度的提高。

　　新湖中宝的业绩增长幅度也比较惊人，前三季度实现净利润约4.9亿元，同比增长1195.57%。这是浙江本土上市房地产公司中业绩增长最猛的一个。新湖中宝的利润高速增长得益于高额的投资收益，其中第三季度，新湖中宝获得投资收益约3.2亿元。有分析指出，新湖中宝有效平滑了行业投资风险，新湖中宝对期货、银行、矿产的投资，中和了单一房地产的风险。

　　除这两者之外，前三季业绩增长突出的房企还有保利地产、滨江集团和广宇集团。其中保利地产前三季度实现公司营业收入66.93亿元，同比增长71.22%；净利润12.67亿元，同比增长125.38%；滨江集团实现净利润6.02亿元，同比增长100%；广宇集团前三季实现净利润8805.21万元，同比增长92.13%。

　　此外，万科仍然是所有上市房企中净利润绝对值最高的一个，今年1~9月实现净利润22.8亿元，较去年同期增长18.8%；金地集团实现净利润共计3.5亿元，比去年同期的3.27亿元增长7.82%；浙江广厦实现净利润1.8亿元，同比增长10.24%；卧龙地产实现净利润1.02亿元，同比增70.44%。

　　虽然这些上市房企前三季度的仍然赢利，但从第三季度与前两个季度的业绩增长幅度相比，已经疲态尽现，楼市寒流带来的后果已经全面发酵。一些中小房企的业绩则已经出现下滑态势。美都控股前三季实现净利润1713.31万元，同比下滑61.17%；莱茵置业实现净利润6122.55元，同比下滑33.73%。相关信息显示，市场的成交低迷是房企业绩下滑的主要原因。

　　现金流——基本为负，销售回笼资金低于项目开发支出

　　在现金流方面，无论外来大鳄还是本土房企，其前三季度经营活动现金净流量全部为负值，表现为净流出。这意味着房地产公司销售回笼资金额已低于公司进行项目开发及土地储备的相关支付额。

　　保利地产财务数据显示，至三季度末，公司现金流为-81.76亿元，比上年同期现金情况减少67.67%；滨江集团和广宇集团前三季的现金流分别为-21.8亿元和-20.9亿元；万科现金流为-19.89亿元；金地为-11.14亿元；浙江广厦为-5.69亿元；新湖中宝为-5.19亿元；首开股份为-3.7亿元；卧龙地产为-1.78亿元；莱茵置业为-7799.6万元；美都控股为-2100.6万元。

　　一般而言，上市公司经营活动产生的净现金流量应为正数，而且经营活动的现金流量占全部现金流量的比重越大，说明公司的财务状况越稳定，从而支付能力越有保证。经营活动的现金流一旦出现负值，即使利润表中揭示的营业收入和营业利润增长很多，但其中的相当部分可能以赊销实现，加之地产公司的应收账款和存货等数据上升过快，反映出企业营业利润存在不实或过度包装之嫌。

　　目前房企的巨额经营现金流负值主要是存货增长过快造成的。再加上去年大量的拿地行为，存货更多表现为土地储备的快速增长。