第四阶段，熊市。从2001年三季度下跌至2005年二季度，下跌了16个季度，是目前为止时间最长的熊市。2005年第二季度收盘指数为1080.94点，是这个阶段季度K线收盘最低位，标志着一轮熊市结束。从2218.03点下跌至1080.94点，这轮4年熊市跌幅为51.26%。

　　第五阶段，牛市。从2005年三季度上涨至2007年三季度，上涨了9个季度，2007年三季度收盘指数为5552.3点，是这个阶段季度K线收盘最高位，标志着一轮牛市结束。从1080.94点上涨到5552.3点，2年多里涨幅为413.65%。

　　第六阶段，熊市。从2007年四季度下跌至2008年四季度，下跌了5个季度，需要说明的是，这个阶段是否已经结束目前还无法得知，我们只是依据2008年四季度收盘指数1820.81点为到目前最低季度收盘指数而暂时这样分析，这个阶段1年多里下跌了67.2%，为跌幅最大的熊市。

　　3股民期待下个牛市快来

　　分析这6个阶段3次牛熊转换，发现几个非常有意思的特征：

　　1.牛长熊短。从3次牛熊转换看，除了第一阶段牛市上涨7个季度、熊市下跌8个季度，熊市多了一个季度，其余几次均是牛长熊短，总体上还是牛市时间更长一些。

　　2.快涨快跌、慢涨慢跌。第一轮牛市(1991年至1992年)涨的时间短，同样跌的时间也短，第三轮牛市(2005年至2007年)同样如此；而第二轮牛市(1994年至2001年)涨的时间长，接下来的一轮熊市下跌时间也很长，涨了7年，跌了4年。同时，暴涨之后是暴跌，而牛市涨幅小，熊市也跌幅小，如第二轮牛市涨幅最小，接下来的熊市跌幅也最小。