一、创业板可望在上半年推出

　　创业板市场在2008年上半年推出的可能性较大。这不仅由于创业板筹备工作已经就绪，更由于扶持中小企业特别是扶持有自主创新能力、有独特运营模式、有较高成长性中小企业的发展，早已呼吁多年，相关政策准备业已充分，不可再贻误健全资本平台的时机。

　　2009年是中国经济克服困难、力保增长速度的一年，此时推出创业板市场，有利于中小企业发展，有利于创业资本活跃，适逢其时。

　　创业板推出的初期，可参照中小企业板模式，实行多家公司打包上市。首批上市公司可能遭市场爆炒，将刺激申购及短炒资金的流入。在加强风险提示、加强监管的同时，释放创业板对于整个资本市场的刺激作用，应是积极选择。

　　二、新股发行制度改革将提速

　　在市场稳定程度提高的基础上，2009年新股发行工作将有序展开。继续鼓励优势企业特别是优势民营企业上市，将是重要选项之一；同时，基建产业、能源企业上市节奏有望加快；高新技术企业、金融企业上市也将是亮点。

　　新股发行制度改革的核心是发挥市场机制的约束作用，通过改革实现优质优价、低质低价；同时，结合中国国情，让普通投资者能够通过认购新股分享到经济发展成果。

　　资金申购作为全球新股认购主流模式，不需要取消。并且，现行的网上和网下划分也可以继续执行，但应当在网上发行的条款中明确一条“当出现超额申购时，要优先照顾中小投资者”。这样，当中小投资者认购不踊跃时，机构投资者在网上发行时仍然可凭资金实力来说话。但在超额认购时，要首先保证小额申购的账户人手有份。

　　香港市场实行的“人手X股”方案，也可以在大型优质企业发行时引入。这对鼓励更多的中小投资者树立关注蓝筹股的价值投资理念具有一定的导向作用。

　　三、上证综指将在1700点至3600点之间运行

　　2009年，上证综指整体上将呈现震荡盘升格局，这是基于2008年大盘暴跌60%以上、投资者信心严重受挫，而政府刺激经济增长措施全面而有力的双重因素作出的判断。

　　由于解禁股流通压力和对宏观经济的不稳定预期，股市大盘上行受到压力。并且，外围股市的调整压力并未完全解除，对国内投资者的心理影响不可低估。另一方面，中国政府强调刺激内需、保持经济增长速度出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实。在总额4万亿元、带动地方投资近20万亿元的基础上，国务院准备再出重手稳定和刺激经济。这必将对实体经济产生实质影响。

　　而由于中国经济具有内部性特点，自身回旋余地较发达国家大，因此，中国经济有可能率先实现稳定回升。受此实质性刺激，中国股市转暖回升是自然之势。预计2008年大盘继续向下探底可能性不大，如果短暂下跌至1700一线，将会迅速拉回；上行空间有望在3600点一线。如果流动性更加充足，加上突发政策信号刺激，突破3600点并非没有可能。

　　四、股指期货交易推出有望

　　推出股指期货对增强市场稳定性具有一定作用，但对这一作用也不可高估。尽管推出股指期货不会改变市场的中长期趋势，但短期内引起市场波动是必然的。

　　如果今年推出股指期货，可能的局面将是：由于股指期货的标的物是沪深300指数，其对应的品种中一些业绩较好、估值优势明显的品种可能再次遭遇炒作。另一方面，由于股指期货吸引大量的机构资金介入其中，相对来说将抽离市场其它品种的流动性。在短期将加大股票价格的两极分化。

　　尽管股指期货本身的功能是发现价格、分散风险，但在我国国情下，其助涨助跌的功能可能被放大。是否推出股指期货需要相当的决策智慧。我们认为，2008年推出股指期货的困难虽然没有完全消除，但决策层推进金融创新的步伐肯定不会减缓，因此年内推出股指期货的可能性依然存在。一旦股指期货推出，势必将助推大盘登上3600点。