8月8日起中国A股连续暴跌，在对暴跌主因的种种分析中，“海外热钱操控中国股市”、“海外热钱砸盘说”成为一种很吸引眼球的说法。笔者研究了数篇类似观点的文章，先不去谈论结论正确与否，至少其中的分析方法、逻辑、常识等问题，经不起仔细推敲。

　　首先是“砸盘”或“蓄意做空”这种说法，我们知道，A股市场根本不具备做空机制，如果有大资金8月8日砸盘，除非这些大资金是在2500点以下建的仓，否则在2700点的位置砸盘就是意味着“割肉”，相信没有任何性质的资金甘做蠢事，这些资金为什么不在充满出逃机会的四五千点离场，而在2700点下方做空？而8月8日以来每天几乎地量的成交水平，热钱又如何能够大规模变现？当然，笔者在这里并不否认因为美元升值等因素，国际游资撤出中国股市的可能，宏观经济前景的不明朗，也使得各路资金不断退出股市，但这种撤退本质上是“斩仓离场”，硬要说某一路资金“蓄意做空”，或者“砸盘”，还是需要一些充分的论据和严谨的逻辑推理。

其次，在没有做空机制的前提下，如果要通过做空获利，唯一的模式就是海外热钱制造市场恐慌情绪之后，各路资金不分青红皂白夺路出逃的时候，海外热钱重新杀回市场，低成本搜集筹码，反手做多。这也是“海外热钱操控中国股市”说的一大观点。但问题是，如果真有这种海外热钱“砸盘”的话，一旦在其反手做多之前，被其他资金比如国内的开放式基金抢了先手，抢先入市，海外热钱岂不是为他人做嫁衣裳？这种可能性，海外热钱根本无法控制，相信没有一个正常的投资经理甘冒如此风险。因为当下中国股市的市值已以十余万亿元规模计，市场的资金来源已经非常广泛，海外游资肯定存在，但游资并不是铁板一块，也来自不同地区和不同性质的投资机构，国内亦有温州热钱之类。股市本来就是博弈的场所，不同的价值判断形成了股票的交易，资本的逐利本性决定了股市不可能如此轻易地被一种资金所操控。