(四)中国城市化的影响分析

　　目前，中国城市化率依然很低，未来几年高速发展的态势没有改变，预计到2030年接近60%。中国城市化进程将带动下游行业，例如建筑建材、交通设备、机械、电力电网、家电等对铜、铝、锌等金属的需求。同时，包括中国在内新兴市场国家的人均金属消费量较成熟市场依然存在较大差距，随着人均GDP的提高，人均金属量将不断提高。总的来说，金属需求短暂休克后总会复苏，长期来看，有色金属牛市卷土重来是毫无疑问的。

　　图50：中国城市化率变化情况

　　资料来源:CEIC

　　图51：主要国家人均GDP与人均用铝

　　资料来源:CRU

　　六、投资预测

　　1、铜：经过本轮的暴跌，铜行业面临着全面亏损状态。因此，经历明年一季度的低迷后，在经济基本面明朗的情况下，尤其是在中国需求的支撑下，铜价有望相比其他金属提前完成筑底。

　　2、铝：供给充分和需求的减少使铝价已经跌破了电解铝企业的平均成本。因此，尽管行业短期内难改变低迷，但铝价跌破成本线后继续下跌的空间已很小，铝价长时间低于成本线的可能性不大，铝价的底部已经基本出现，但铝价对经济变化的反应相对迟钝，铝行业的周期转暖不会领先于其他金属。

　　3、铅、锌：经过本轮的暴跌，目前的锌价已经跌至低于大部分锌厂商的成本。因此，随着经济前景的逐渐清晰，锌价有望出现一定程度的反弹，但是预计09年全年均价仍将低于08年全年；而铅供应面依然较为充足，特别是回收利用方面也较低，以及美国三大汽车厂陷入困境，预计铅价将继续保持下行趋势。

　　4、锡：虽然行业基本面仍然良好，但全球经济环境的恶化使锡价难有逆市上扬的走势，重返繁荣需要有经济基本面的改善。因此随着经济形势的好转锡价的反弹空间会相对其他金属较大。

　　5、镍：由于低镍和不含镍不锈钢的替代以及全球不锈钢生产增速放缓以及钢铁业在未来两年内将处于低谷，需求大幅减弱，而国内产能同比增长，预期未来两年内镍价仍不容乐观。

　　6、黄金：黄金价格仍有继续走高的动力，不过随着黄金价格的走高，它的避免保值作用也将减弱，因此，黄金价格将保持一个上下振荡格局。