M1是物价的先行指标

　　我们可以有这样一个推测：由于企业经营状况良好，企业闲置资金充裕，在正常情况下，企业必有扩大再生产的冲动。试想一下，如果一家企业除了将一部分盈利存入定期外，有大量的资金在活期帐户上以至于来不及去存定期。它直接反映了企业的日子好过，盈利能力强。此时，企业主必定会酝酿扩大生产规模。此时企业的原材料开始进入供不应求状况，以至于价格出现上涨。而对外投资，也使得生产资料价格膨胀，社会进入通货膨胀时期。因此企业的M1宽裕，肯定会导致物价的上涨。这种物价的上涨，是由于企业的过度扩张而导致的，企业之所以过度扩张，根本原因还是在于货币过多。那么我们就可以推出一种假定，即物价指数和M1高度相关。

　　不过在统计中发现，物价植物和即期M1增速的关系虽然很大，但是相关性似乎不是很高。于是我们通过选择M1提前若干期来对照物价指数。结果发现，在提前18个月的时候，其相关系数高达0.75，也就是说，M1增速可以提前1年半反映物价指数。所以，我们认为M1是物价指数的先行指标。

　　举例来说，1993年2-4月，在这三个月，是中国M1的历史巅峰。其间，M1增速均大于50%，而中国的CPI指数的历史巅峰出现在1994年9-11月，均大于27%。M1的巅峰领先CPI的巅峰刚好18个月。最近一次出现的CPI峰值在2008年2-4月，而M1是在2007年1月开始出现高位。领先CPI也在一年左右。

　　再如，M1增速的历史地位出现在1998年6月，而CPI的历史地位出现在1998年4-9月，即M1提前了10个月左右反映物价的变化。

　　假设上述推论都是准确的，以2008年11月的M1的位置为增速的低谷，那么中国的物价指数的低谷将出现在2009年11月前后，CPI的增长速度很可能为负，我们认为在2009年4-5月左右，中国将进入通货紧缩时期，届时物价指数将出现负增长。

　　M1是股市的晴雨表

　　国外分析师在做研究时发现M1和股指具有很强的统计相关性。以美国股市(图一)为例，1998年以来，标准普尔指数的估值水平在2002年的2月见顶，而其M1的同比增长率已于5个月之前见顶。同样，在2000年12月，M1指标率先见底，之后2个月内标准普尔的估值水平开始大幅下跌。

　　图一美国标准普尔指数估值和M1同比增长率走势