因此，我们得出结论，M1是股市的晴雨表。

　　为什么？

　　从行为金融学的角度讲，股市是一个投资的场所，它的理论回报率应该不低于企业的盈利率，对企业家而言，如果扩大再生产的利润率是10%，而股市投资的利润率也能够达到10%，那么正常情况下，企业家肯定会选择投资股市，而绝对不会去投资实业扩大再生产。这是因为股市的流动性远好于实体经济，进出方便。所以，如果股市有了明显的投资价值，企业在资金充裕的情况下，未必会首先扩大再生产，而一定会因为流动性极佳而去投资股市。所以，M1增速过快，企业的第一选择必然是投资股市。这样我们就得出一个结论：在M1充裕的情况下，股市必涨。如果M1紧张，企业资金匮乏，那么企业第一选择必然是先卖出股票而绝不是先撤出实业投资。换言之，在企业资金紧张的情况下，企业必定先卖股票，股市必然下跌。

　　这也就解释了08年A股的恐怖下跌。因为企业的效益越来越差、企业的资金越来越紧张、企业家不得不就加大卖出股票的力度，由此造成了股市的崩溃。

　　如果我们再把视野放宽一点，或许就能发现，中国的企业家们其实一直在股市和实业中游弋。他们的资金宽裕之后，很容易将部分资金转移到股市中去，而这基本上导致了股市的暴涨暴跌。比如1994年8月、9月的股市暴涨，伴随着的是1994年7月之后的M1增速突然加快。1996年年初之前，中国经济数据似乎还没有明显好转，要一直到1998年才达到调控的最低点。但是，1996年1月后，M1增速开始加快，许多月份超过了20%，这种趋势一直延续到1997年6月。而中国股市的那一轮牛市，恰恰在1997年5月达到了顶峰。

　　另外，2000年7月，M1增速达到了阶段高峰，意味着企业资金开始紧张。也真是在这个时候起，德隆系陷入了资金链困境，虽然许多投机资金通过各种途径推高股市，但是2001年6月之后，股市还是轰然倒塌。如今回头看，2000年7月之后股市的机会已经很少了，许多投资者将资金撤出投入房市，所以2001年之后的崩溃几乎是必然。

　　综合上述分析，中国经济的低谷时期或许将出现在2009年第一季度，而中国的股市或许也将在2009年第一季度探到另一个低点。

　　但我们同时也需要看到，目前中央政府已经开始采取一些积极的对策，包括货币已经开始调整，4万亿的积极财政政策也在酝酿中，虽然财政政策对中国经济增长的贡献并不容乐观，但我们预计由于09年财政开支的急剧增加和收入的减少，发行较大数额的国债将不可避免，可以有效的释放出一部分在银行体系中沉淀的流动性，同时货币政策方面也会持续的降低银行准备金率和利息，上述两方面结合起来看，09年M1数据极有可能是逐步好转的，如果我们能在09年看到确切的货币政策持续放松的数据，或许市场也将结束目前的下跌趋势。